当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持政府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得(dé)到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么(me)油脂单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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