昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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