关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能(néng)需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(c历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ǐ)棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在(zài)美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的(de)压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和(hé)食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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