中国(guó)金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资(zī)券(quàn)商(shāng)们的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的(de)野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的(de)“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延(yán)续自成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还(hái)是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续(xù)费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩(jì)出现(xiàn)大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券于2019年(nián)3月获(huò)得(dé)证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪业(yè)务团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利(lì)用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行业(yè)务进步(bù)明显，当期(qī)实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与(yǔ)了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士(shì)信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在中国(guó)展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出(chū)具了(le)带强调事项段的(de)无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之间达成协(xié)议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业(yè)绩受到上述合并(bìng)可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于(yú)2008年(nián)的瑞(ruì)信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设(shè)立规(guī)则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上瑞信(xìn)向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不(bù)得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境业务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有野村集团特色的高质量(liàng)财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华(huá)完成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示(shì)，其将持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发(fā)工(gōng)作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财(cái)富(fù)管理综合解决方案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理平台(tái)未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)将持续推(tuī)进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产品的(de)研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东(dōng)背景(jǐng)的(de)券商中较(jiào)为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客(kè)户综合财富管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大湾区(qū)业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步(bù)完善投资解决方案和(hé)财(cái)富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有架(jià)上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产品为客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异(yì)化选择及多(duō)元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设(shè)立(lì)，公司注册地(dì)为北(běi)京市(shì)，注(zhù)册资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业(yè)务(wù)范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新设(shè)的(de)外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目(mù)前国(guó)内的外资控(kòng)股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券(quàn)商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)上不容(róng)忽视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大宏(hóng)利(lì)金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济和中国(guó)资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对(duì)外开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全(quán)球投资者带(dài)来(lái)了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国(guó)深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便(biàn)利度不断提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券(quàn)商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际(jì)金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机构直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念的(de)变革和重(zhòng)塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商(shāng)市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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