随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年(ni中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机án)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(j中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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