财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过(guò)2中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(c中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长协(xié)确中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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