分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利(lì)影(yǐng)响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国(guó)证监(jiān)会认定(dìng)的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护(hù)投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提(tí)下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展(zhǎ树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴n)良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励等不(bù)得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险准备金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)风险防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生(shēng)重大(dà)风险的(de)，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求(qiú)高收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资(zī)者需(xū)要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提(tí)升了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规(guī)范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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