周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

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　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的abo文是什么意思 abo文是谁发明的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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