随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 国家常务委员7人，国家常务委员7人简历产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.国家常务委员7人，国家常务委员7人简历36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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