周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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