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夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息(xī)率(lǜ)显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集(jí)中在国内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了(le)行业调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮(lún)船的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基夏洛的网作者是谁夏洛的网主人公是谁(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。