周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhò莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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