金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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