昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢市场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yu木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢è)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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