一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

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　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　俄罗斯是资本主义还是社会主义g>近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台俄罗斯是资本主义还是社会主义阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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