大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。