5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能(néng)还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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