周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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