5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍中国有多少万大军，中国多少万兵力是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮中国有多少万大军，中国多少万兵力调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好中国有多少万大军，中国多少万兵力(hǎo)适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品。

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