金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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