一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(y真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态#ff0000; line-height: 24px;'>真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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