周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)E纳粹分子是什么意思TF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)纳粹分子是什么意思出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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