在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xi小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词ǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有(yǒ小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词u)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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