5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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