5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收HBC路由器能用WiFi吗到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及(jí)居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续(xù)HBC路由器能用WiFi吗或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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