周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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