今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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