一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(r家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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