一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ET鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别F的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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