随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

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　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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