个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(h为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思é)？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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