5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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