近两(liǎng)年火爆的创新(xīn)产品公(gōng)募REITs进入(rù)密集(jí)分红期，近日7只REITs陆续迎来(lái)除(chú)息日，公募REITs整体呈现出高(gāo)比例稳定分红(hóng)，15只公告2022 年可(kě)供分配金额的REITs产品，平均分红比例(lì)接近(jìn)99％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，强制分红机(jī)制是公募(mù)REITs主要(yào)特(tè)征之一(yī)，稳定(dìng)分(fēn)红体现出(chū)该类产(chǎn)品长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，通(tōng)过观测经(jīng)营活动现金流、可供分配现金(jīn)等指标，也(yě)是(shì)观(guān)察REITs项目底层资产(chǎn)运营情况的“窗口”。他(tā)们(men)也提醒普通(tōng)投资者注意(yì)，与产权(quán)类项目相比，特许经营REITs项(xiàng)目在经(jīng)营权(quán)到期后不再产(chǎn)生现金(jīn)收益(yì)，特(tè)许经营权分(fēn)红目前已包含了利润分配和(hé)本金的归还，在选(xuǎn)择(zé)投资标的时应(yīng)了解资产类型和分红的(de)特(tè)征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均分红比例98.89％

　　公(gōng)募(mù)REITs 进入(rù)密集分(fēn)红期(qī)，近日7只REITs产品(pǐn)（4月(yuè)17 日-4月21日）陆续迎来除息日，此外尚有6只REITs实际分(fēn)配(pèi)情况(kuàng)尚未公布(bù)。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，公(gōng)募REITs呈现出了高比例的稳定分红，15只公(gōng)告(gào)2022 年可供分配金额的公募REITs产品中，2022年全年分配金额占可供分(fēn)配金(jīn)额(é)比例(lì)平均为98.89％，且绝大(dà)部分分配比(bǐ)例在96％以上(shàng)。

　　中金(jīn)基(jī)金(jīn)相关负(fù)责人对(duì)此表示，投资公募(mù)REITs的主要收益来源为持有期分红收益，以及(jí)基金(jīn)份(fèn)额交易价格的变化。基金份额二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格受到公募REITs资产(chǎn)运营情况及市(shì)场(chǎng)因素的综合影(yǐng)响，较易引起波动。与(yǔ)此相比，基(jī)金(jīn)分红(hóng)预期则更(gèng)有规律可循。公募REITs的分红主(zhǔ)要来自(zì)基础设施资产的(de)经营现金流，投资人通过基金募(mù)集材料(liào)和信息披露文(wén)件(jiàn)，结(jié)合行业(yè)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么及市(shì)场情(qíng)况，可以分(fēn)析基础设施项目(mù)的经营(yíng)业(yè)绩(jì)，作为进行投(tóu)资(zī)决策的重要参考。

　　“相对于基金份额二级市场价(jià)格变化导致的浮盈或浮(fú)亏，分(fēn)红作为基金份额持有人实(shí)际获得(dé)的现金(jīn)收益，对于长期(qī)投(tóu)资者更具参(cān)考价值。”中金基(jī)金相关负责人称。

　　平安(ān)基(jī)金REITs 投(tóu)资中心运营高级副总监李华(huá)平也表示，根据《公开募集基础设施证券(quàn)投资基金指(zhǐ)引（试行）》及相关法(fǎ)规要求，基础(chǔ)设(shè)施(shī)基金应当将90％以上合并后基(jī)金年度可分配金(jīn)额以现金形(xíng)式分(fēn)配(pèi)给投资(zī)者，强制分红(hóng)机制是公(gōng)募REITs的主要特征之一，稳定的分红机制(zhì)体(tǐ)现出(chū)REITs产品(pǐn)长期投资价值(zhí)。

　　中航基(jī)金(jīn)也认(rèn)为，从投资角度来看，基础设施(shī)公募REITs同时具(jù)备(bèi)“股性(xìng)”和“债性”双(shuāng)重特点(diǎn)。二级市场价格反映这类产品“股性”的(de)一面(miàn)，分红体现了这(zhè)类产品的“债性”特(tè)点。公募REITs有强制分(fēn)红(hóng)要求(qiú)，分红(hóng)类(lèi)似于债券派息，但不等同于债券的(de)固定利息回报(bào)，而是由(yóu)可供分配现金(jīn)决定。

　　从机(jī)构(gòu)投资者的角度来看，一方(fāng)面是公募REITs丰富了机构投资者的投资品类，为(wèi)资产配置多元化提供抓(zhuā)手，具有较强的配(pèi)置价值。另一方面，公募REITs的分红能(néng)够帮助机(jī)构投(tóu)资(zī)者稳定收益。机(jī)构投资者(zhě)公募(mù)REITs能够(gòu)通过分红获取相对于投资债(zhài)券(quàn)相对高的收(shōu)益(yì)性，在有(yǒu)效控制风险的前(qián)提下，增厚资(zī)产包收益，起到投资“压(yā)舱石”的作用。

　　分红除了投资(zī)收益(yì)“落袋为安”外，市场对于未(wèi)来分红水平(píng)的预期(qī)，也是(shì)影响REITs基(jī)金二(èr)级市(shì)场价格(gé)走势的关键因(yīn)素(sù)之一。

　　从近期公募REITs的二级市场表(biǎo)现看，截至(zhì)4月21日，今年以来(lái)中证REITs（收盘）指数收于(yú)975.99 点，年(nián)内下跌7.44％，未(wèi)跑赢(yíng)主要股票和债券宽基指数。

　　“截至2023年3月31日(rì)，有(yǒu)20只公(gōng)募REITs发布了2022年年报(bào)，部分产品受宏观经济的(de)影响(xiǎng)，可分配金(jīn)额完成率(lǜ)不达预期，一(yī)定程度上影响了(le)公募REITs二级市场的价格。”李华平称，公募(mù)REITs二级市场的价格波动受多重因素的影(yǐng)响，投资收益是影响REITs二级市场价格的主(zhǔ)要因素(sù)之(zhī)一，而(ér)稳定(dìng)的分红有利于吸引投资者参与公(gōng)募REITs二(èr)级市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资。

　　中金基金相关(guān)负责人也表示，近期经济预期恢复，一方面市(shì)场热点呈现向股票和债券回归的过(guò)程(chéng)；另一方面，基础设施项目的经(jīng)营业绩相对经济(jì)活力(lì)的改善有一定(dìng)的滞后性(xìng)。

　　此外，公募REITs在分(fēn)红除权日，将(jiāng)对基金(jīn)份额的(de)开盘指导价做调减(jiǎn)处理，调减金额根据(jù)单(dān)位基(jī)金份额的分红金额进(jìn)行(xíng)计(jì)算。除(chú)权操作(zuò)是对(duì)分(fēn)红前后基金份额净值变化(huà)的(de)修正，使投资人在(zài)基金分红前后均可以获得公平的投资(zī)机会。

　　“分红可增强投资者长期投(tóu)资的(de)信心，同时(shí)需结(jié)合持有产品(pǐn)的特性，关注二级(jí)市(shì)场扰动(dòng)对(duì)整(zhěng)体收益的影(yǐng)响(xiǎng)程(chéng)度。”中航基金(jīn)相关人士也称。

　　特许经营权分红包括利润分配和(hé)本金归还

　　普(pǔ)通投(tóu)资者应了解底层资产情况

　　多位业内人士还提醒，与现有公募(mù)基金分红前提(tí)是本金之上的(de)增值部分(fēn)不同，特(tè)许经营权REITs基金运作期间的(de)“分红”界(jiè)定为“分派”更为准确，分(fēn)派的是本(běn)金与(yǔ)增值(zhí)两个部分，两个部分(fēn)之间(jiān)的比例是变动的，与(yǔ)现有公募基(jī)金分红(hóng)差(chà)异(yì)很大，大多数(shù)普通(tōng)投资(zī)者(zhě)可能把“分(fēn)派”金额(é)误(wù)认为(wèi)是持续分红。一(yī)旦30年、40年、50年、60年等(děng)合同年限到(dào)期后基金价(jià)值面临极(jí)大不确定性，这是该类投资(zī)者应该(gāi)注(zhù)意的(de)情况(kuàng)。

　　李华平表示，目前公募REITs主要有特(tè)许经营权(quán)类和产权类两大资产类型，持有产权类产品的(de)收益主要包括每年(nián)的(de)现金分红及资产增(zēng)值的(de)收益，而持有特许经营(yíng)类产(chǎn)品的收(shōu)益主要(yào)来自项目每(měi)年的现金分红。其中，特许(xǔ)经营权类资产的分红(hóng)包括了(le)利润分配和本金(jīn)的归还(hái)，两者的(de)比率(lǜ)也是变动的，对特许经营权(quán)类资产的公(gōng)募REITs可以内部收益率(lǜ)（IRR）来衡量(liàng)投资收(shōu)益。普通投资者在选择投资(zī)标的时(shí)，应(yīng)了(le)解(jiě)公募REITs底(dǐ)层资产的类型。

　　中航基金也表(biǎo)示，从细分来看，各(gè)类公募REITs分红(hóng)因底层资产属(shǔ)性不(bù)同(tóng)而形成区别(bié)。特许经(jīng)营权类的公募(mù)REITs产(chǎn)品因(yīn)其分(fēn)红相(xiāng)当于(yú)包含(hán)“本金+收益”，分红相对(duì)较多，债性偏强(qiáng)。而(ér)产(chǎn)权类的(de)公募REITs分红主要为(wèi)“收益”，更看重底层资产的价值增值(zhí)，所以相(xiāng)对股性偏(piān)强(qiáng)。普通投资(zī)者(zhě)在选择公募REIT时(shí)，需(xū)要考(kǎo)虑底层资产属性，对所选择产品(pǐn)的(de)二级市场价(jià)格和分红(hóng)有合理(lǐ)预(yù)期。

　　中金基金相关负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，与产权类项目相比，特(tè)许经营(yíng)项目在经营权到期后不再能产生(shēng)现金(jīn)收益，因(yīn)此将可供(gōng)分配金额的分配理解为“分派”比(bǐ)“分红”更加(jiā)准确。基于这(zhè)个特点，剩余经营期限较短的特许经营项目，通常具备(bèi)更高(gāo)的(de)分(fēn)派率(lǜ)水(shuǐ)平。对于剩余期限较长的特许经营权(quán)项目，即(jí)使分派(pài)率相(xiāng)对较(jiào)低，也(yě)有足够(gòu)年(nián)限收回本金并取得(dé)收益(yì)。

　　中金基金该负(fù)责人提醒投资者注意，特(tè)许经(jīng)营权(quán)项目的(de)分派金额包含(hán)了投(tóu)资本金，在不进行(xíng)扩(kuò)募的(de)情况下，基金份额单价随着分(fēn)派进度(dù)逐(zhú)年下(xià)降是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，投资(zī)特许经营(yíng)权REITs的收(shōu)益来自项目剩余期限产生的(de)现金流。

　　“与(yǔ)特许经(jīng)营(yíng)项目(mù)相比，产权类项目的土地或建筑的剩余使用年限一般较长，再加上到期后通过对建筑(zhù)的更(gèng)新(xīn)改造或补缴(jiǎo)土地(dì)出让金等追(zhuī)加投资，有(yǒu)机会进一步延长经营期限。这种类似永续经(jīng)营的假(jiǎ)设(shè)反映在(zài)基础资产的(de)估值上，使产权类REITs具备更显著的资产投资属性(xìng)。”该负责人(rén)称。

　　观测内(nèi)部(bù)收益率等指标

　　评估项目底(dǐ)层资(zī)产运营(yíng)情况

　　在基金分红(hóng)的时点，多位业内人(rén)士(shì)还表示，在产品分红期，投资者可以观测经营活动(dòng)现金流、可供(gōng)分配现(xiàn)金、内部收益(yì)率等指标，来观察(chá)和(hé)评估项目底层(céng)资产的运营情况。

　　中航基(jī)金表示，年报指标中，跟现金相关的(de)指标有两(liǎng)个：一是年报中披露的经营活动现金流，二是(shì)可供(gōng)分配(pèi)现金，二(èr)者存在本质性区别。经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金(jīn)净流量是(shì)指企业(yè)经(jīng)营、筹资、投资产生(shēng)的现金特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么流，基于企业本(běn)身经(jīng)营活(huó)动产生(shēng)；可供分配的(de)现金实质上(shàng)是从EBITDA出发，对非现金影响利润表的项目进行调整，加期初现金(jīn)，最终(zhōng)得到的账面现(xiàn)金(jīn)。

　　李华平也表示(shì)，公募REITs作(zuò)为资产配置新选择，投(tóu)资价值体现在相对股债市场独立(lì)的资产配置功能(néng)，比(bǐ)较适合(hé)长期持(chí)有。建议(yì)投资者(zhě)对经营权类的资产可(kě)以(yǐ)更多关注内部收益率的(de)高低，对产权(quán)类的(de)资(zī)产更(gèng)多关注分派率高(gāo)低。因为公募(mù)REITs可分配收益主要(yào)来(lái)自底层资产的经营净现金流，所以底(dǐ)层资产运营情况直接影响投资(zī)回报，投资者可(kě)综合考虑原始(shǐ)权益人综合实力(lì)、运营管理机构(gòu)实力、公募基(jī)金管理(lǐ)人实(shí)力等多(duō)重因素来选择投(tóu)资标(biāo)的。

　　中(zhōng)信证券研报也显示，公(gōng)募(mù)REITs进入密集分红期，由于分红交易(yì)带来(lái)的(de)短期博弈机会仍在，叠加此前(qián)市(shì)场接(jiē)连回调，建议投资者(zhě)关注有基本面支撑、填权效(xiào)应(yīng)相(xiāng)对明显、同时分红规(guī)模较为可观的个(gè)券。

　　“公募REITs的招募说(shuō)明书均会载明REITs在发行首年及次(cì)年的可供分(fēn)配金额(é)预测。投资者可以将REITs的实(shí)际分红金额与募(mù)集材料(liào)中披露预测进行比较分析，结合经济及市(shì)场的实际环境，对基础设施项目的运营业(yè)绩及REITs的管理能力进行判断(duàn)。”中金基金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么