周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与脱销什么意思啊，什么叫做脱销看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指脱销什么意思啊，什么叫做脱销数回落。

　　不过(guò)，民(mín脱销什么意思啊，什么叫做脱销)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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