昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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