财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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