编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从20修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜23年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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