大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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