当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议(yì)的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安(ān)全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力(lì)合(h二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音é)约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音>

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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