5月12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强借多(duō)年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司(sī)的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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