北(běi)京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月(yuè)美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的机俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(jī)会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来(lái)的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌(d俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗iē)。尽(jǐn)管科技和金融行(xíng)业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了(le)裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业(yè)人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机会(huì)和劳动力流动(dòng)调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向：劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包(bāo)括(kuò)裁(cái)员(yuán)等(děng)，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场对(duì)于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退(tuì)的方向(xiàng)前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声(shēng)明(míng)表示，委员(yuán)会将密(mì)切关注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估(gū)其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这(zhè)意(yì)味(wèi)着美联储是否结束加(jiā)息需(xū)要(yào)看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵(guì)金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升温(wēn)叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就(jiù)业(yè)数据(jù)超预(yù)期(qī)，美(měi)债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就(jiù)业(yè)市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就(jiù)业(yè)市场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可(kě)能(néng)在(zài)长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和(hé)时薪(xīn)增(zēng)速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的(de)预(yù)期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的博(bó)弈，贵(guì)金属将(jiāng)获(huò)得提振而走(zǒu)强，使均值平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国(guó)经济仍(réng)市场偏(piān)强运(yùn)行一(yī)段时间，失(shī)业率(lǜ)继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金(jīn)属则在(zài)美债(zhài)收益(yì)率持续下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当(dāng)前(qián)情况(kuàng)不(bù)同的(de)是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高，而(ér)黄金(jīn)价(jià)格对降息并未(wèi)提前(qián)预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银(yín)行系统仍(réng)健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出(chū)现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流(liú)出使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断(duàn)向实(shí)体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上(shàng)升反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和衰退的(de)共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金(jīn)属价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需(xū)数(shù)据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际上(shàng)是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各(gè)国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者购买(mǎi)量(liàng)的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更(gèng)强的白(bái)银因需(xū)求受经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个基点在议(yì)息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议(yì)息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪(xù)提(tí)振贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍(réng)具有较高(gāo)配(pèi)置价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望(wàng)于美联储最后一(yī)次(cì)加息(xī)落地然后(hòu)转降息预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的(de)可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗生怎样的影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外(wài)看(kàn)多头(tóu)寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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