一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(ré左眉毛有一根特别长是什么意思？n)士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机左眉毛有一根特别长是什么意思？构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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