财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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