近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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