4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度塑料是不是绝缘体产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5塑料是不是绝缘体月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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