随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(d弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗uō)位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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