金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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