北京时间(jiān)周五晚间，备受关注(zhù)的4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作(zuò)利(lì)好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数(shù)据(jù)均大幅下(xià)修(xiū)超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国(guó)地区银(yín)行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期(qī)国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析(xī)师(shī)周之云告诉期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数(shù)据公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了(le)裁(cái)员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的季(jì)节性因素(sù)相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本(běn)上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济(jì)增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变(biàn)，进而(ér)对(duì)商品(pǐn)的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部(bù)分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进(jìn)，后(hòu)市继续看(kàn)好贵(guì)金属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超(chāo)预(yù)期将引导(dǎo)贵(guì)金属步(bù)入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主要受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预(yù)计(jì)5月是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且预计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)元实际(jì)利(lì)率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗(àn)示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的(de)信息(xī)，并评估其对货币(bì)政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命(mìng)上。这意味着美联储是否结(jié)束(shù)加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来(lái)看，美联(lián)储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金属(shǔ)分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市(shì)场预期(qī)美(měi)联储(chǔ)年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困(kùn)境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需要降息，但就(jiù)业市场并不(bù)配(pèi)合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大(dà)，这也就意味(wèi)着(zhe)美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强(qiáng)于(yú)预期(qī)或(huò)在短期(qī)提振美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下(xià)半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次(cì)加(jiā)息，而贵(guì)金属(shǔ)则(zé)在美债收益率持(chí)续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存(cún)在的弱(ruò)点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季领略的意思度(dù)实际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和(hé)库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避(bì)险需(xū)求提振(zhèn)下，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低(dī)买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据来看，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布(bù)的数据显示，今年第(dì)一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外交易(yì)的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其(qí)余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季(jì)度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达55领略的意思8.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因需(xū)求受经济(jì)下(xià)行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被充分计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现为极(jí)为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍在(zài)蔓(màn)延(yán)，避险情绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着(zhe)经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预期升温，预(yù)计美联储下半(bàn)年大(dà)概率暂停领略的意思加息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时(shí)间，且高利(lì)率环境到(dào)底会对(duì)经(jīng)济和金融(róng)市(shì)场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价(jià)节(jié)节攀(pān)高的观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 领略的意思