5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mí一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧n)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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