5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好p>

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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